1月以来，海外财政风险警报中止、欧洲债务尾部风险减轻和市场对中国基础设施等财政政策的悲观预期，有色金属和其他工业品一道演译了年初靓丽的声浪行情。然而，近期部分指标的背离（美元与商品同跌）和政策改向迹象（非常规严格货币政策解散甚至放宽）正在引起商品系统性消息传递的风险陡增。　　工业品尤其是有色金属，其市场需求对经济周期的变化更为脆弱，从而市场需求提高与否是有色金属能否维持年前声浪势头的关键。今年1月，现货市场经常出现部分囤货待涨的投机不道德，但是经济仍未提高到市场需求经常出现新一轮大幅度扩展的程度，从而在市场对宏观环境理解重返理性之后，供过于求的现状将抨击金属价格回升。

　　以铜铝为例子来看，铜市场需求依旧没明显改善，企业主要操作者集中于在货款回笼方面，故短期内铜材企业订单难现恶化迹象。现货市场成交价酸甜，下游大多数是按须要订购，对于5.8万以上的价格就鲜有问津。铜材或者铜产品行业开工率在去年12月份都争相上升，其中线缆企业平均值开工率降到73.31%。

　　房地产和基础设施项目的转好在过去两个月只是对铝材企业消化产品库存不利，还足以传导至中间商去库存，企业新的订单依旧较少。去年12月，浙江地区的铝加工企业订单量较11月份比起小幅下降，平均值开工率大约在70%，依从库存多的尽可能抛销，适度存储少量的库存。　　从供应角度来看，部分地区雨雪天气一度造成经常出现运输问题，尤其是对于西部地区的铝运输，云南和湖南等锌锭的运输，不过市场货源大多充足，仅有铜和锌因贸易商囤货待涨的投机不道德造成货源偏紧。

然而，市场供应并不缺少，截至1月11日，上海期货交易所铜库存突破20.9万吨，社会库存有可能也在60-75万吨左右，融资铜为主；上期所铝库存为45万吨左右，而佛山等地社会库存突破90万吨；上期所铅库存迫近9万吨，一方面结算邻近造成多数套保企业运货到结算库，另一方面，现货销售较为艰难；上期所锌库存游走在31万吨左右，社会库存则多达49万吨。　　货币政策改向迹象显出。2000年以来，大宗商品下跌都必不可少流动性优渥的大环境，尤其是全球的美元流动性。

而在去年12月份美联储会议纪要表明，美联储很有可能在2013年底解散资产出售计划，在1月议息会议之后，亚特兰大联储主席等鹰派的言论渐渐激增，意味著货币政策相当大有可能提早解散。且在货币政策边际效应递增规律主导下，当前美国实际利率早已在上升，而实际利率的回落将减少实体企业的融资成本，诱导商品的投机不道德。　　此外，今年中国在规范地方融资平台和影子银行方面力度不会强化。我国地方政府债务主要以投向基础设施建设领域居多，根据审计报告的涉及报告已开支债务资金中，用作市政建设、交通运输、土地收储整理、科教文卫及保障性住房、农林水利建设等公益性、基础设施项目的开支占到86.54%。

在地方政府资金缺口日益不断扩大的背景下，此次实施的规范地方融资平台通报可能会拖垮2013年基础设施建设投资的增长速度。中国央行在布置2013年主要工作中特别强调：完备信贷政策导向效果评估，意味著传统高能耗、重工业或者重复建设将获得诱导。

　　基础设施等题材在助推钢材和有色金属声浪的同时，货币政策有可能稳中趋紧，消费者物价指数升幅慢于预期，将造成政策触物价的进程提前来临，再行再加供应充足而市场需求提高比较较慢，有色金属在声浪过后面对消息传递的风险。

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